Mercado em 5 Minutos – A festa do século

A festa do século

:. Soluço?
:. Disco riscado
:. A estratégia infalível para a festa do século
:. Pentelho da Internet
:. O que (realmente) importa

00:06 – Soluço?

Dia de calmaria após o soluço de ontem.

Fundamentalmente revertendo o sell-off da tarte desta quarta, mercados internacionais operam em alta branda. Foco principalmente no encontro de Trump com Xi Jinping. Na outra margem do Atlântico, destaque para novas sinalizações do Banco Central Europeu de que não há pressa para a retirada de estímulos.

Por aqui, atenções (justificadamente) voltadas para a Reforma da Previdência (vide abaixo). Bolsa virtualmente no zero a zero, com predominância de nomes locais na ponta ganhadora e juros estáveis. Dólar em queda.

Que tenha sido só um soluço mesmo…

01:23 – Disco riscado

Você é testemunha de meu incômodo com o mercado ontem. Mais do que isso, do quanto tenho repetido como disco riscado (chato pra caramba, eu sei!) que a indiferença dos investidores, aqui e lá fora, à sucessão de eventos dos respectivos noticiários me parecia uma verdadeira overdose de wishful thinking.

Tentei contar o número de vezes, ao longo das últimas semanas, em que alertei para a possibilidade não-desprezível de a aprovação da Reforma da Previdência ser batalha mais difícil do que expressa nos números na tela. Da mesma forma, insisti que o valuation da Bolsa americana parece salgado pelas óticas comumente empregadas.

Suponho, portanto, que não tenha sido surpresa ao leitor habitual destas linhas mal escritas a virada de mão ocorrida na tarde de ontem. No front doméstico, principal fato foi a divulgação de reportagem demonstrando que governo está longe dos votos necessários à aprovação da Reforma.

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Séééério? Ah, vá…

A questão é: alguém do mercado realmente se surpreendeu?

02:08 – A estratégia infalível para a festa do século

Imagine a seguinte situação: ocorrerá a melhor festa de todos os tempos e você foi convidado. Haverá algo de muito bom lá (uma pessoa em quem você está de olho, talvez?). Todos irão.

O problema é que você sabe, de fonte segura, que o local onde ela acontecerá tem risco relevante de incêndio.

A prudência manda trocar a festa por uma maratona de Netflix, mas você não quer ficar de fora. A solução: “eu vou, mas vou ficar perto da porta: se sentir cheiro de queimado, dou no pé na hora”. E assim você faz.

Lá chegando, percebe que a maior parte dos convidados está concentrada nas imediações da saída de emergência. Coincidência, você pensa. Seguindo sua própria estratégia, fica por ali também.

De repente, ao longe, emerge uma enorme labareda. Ao voltar-se para a porta, você constata uma aglomeração intransponível.

Talvez você não tenha sido o único a ser alertado do risco de incêndio. Talvez você não tenha sido o único a tomar o risco, achando que seria capaz de sair na hora certa.

Qualquer semelhança com o mercado de ultimamente não é coincidência.

03:13 – Pentelho da Internet

No front externo, repercutiu ainda o tom mais pesado da ata do Copom gringo. Ali o ponto foi a sinalização de que o Fed deve começar a desova dos ativos que pôs no bolso por volta da crise do subprime como forma de injetar liquidez na economia. Leitura é de que o impacto é equivalente ao de alta(s) de juro adicional(is) à expectativa de mercado.

Parece que o valuation da Bolsa americana — cujo nível, aliás, foi novamente objeto de alerta na ata; de novo, nenhuma novidade para quem lê estas linhas — não é, afinal, tão insensível ao custo de capital quanto o mercado andava defendendo.

À frente, atenções concentram-se no encontro de dois dias entre Trump e Xi Jinping, que tem início hoje. Em breve saberemos se Trump é como aqueles pentelhos da Internet que só são valentes à distância mas, pessoalmente, falam manso.

04:03 – O que (realmente) importa

Mas espere.

Para além do som e fúria do curto prazo, que sempre representa um enorme risco de — mais do que tudo — nos fazer perder o foco do que realmente importa, jazem verdades perenes.

Muito mais importante do que tentar acompanhar o mercado minuto a minuto (ou, no nosso caso, em cinco minutos) é fazer a lição de casa investindo em boas empresas compradas a preço adequado.

Nesse sentido, não poderia ser mais feliz o timing (que ironia!) da reflexão que o Bruce propõe no relatório desta semana do Melhores Ações da Bolsa. Olha lá.

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Lento Despertar

O mercado parece, aos poucos, despertar para uma realidade à frente longe do cenário róseo com o qual vinha trabalhando. O recrudescimento do cenário doméstico é o principal motivo, neste momento, para reduzir a alocação em Bolsa e privilegiar renda fixa posfixada.

Não são por acaso as realizações de ganhos que fizemos nos últimos dias: a ideia é guardar um pouco mais de cautela com o que vem pela frente.

A posição de caixa ficou relevante. Enfatizo a pertinência de alocá-la em um fundo DI barato para não deixar o dinheiro completamente parado. Dê uma olhada nas opções na plataforma da sua corretora. Alternativamente, caixa pode ser aplicado nas próprias LFT 2023 que já temos. A desvantagem, que não acho o fim do mundo, é que em caso de resgate para novas oportunidades os recursos só são disponibilizados no dia seguinte.

A esperança é que uma eventual deterioração das expectativas abra novas oportunidades em ações de primeira linha — são em momentos de aversão a risco generalizada que, via de regra, consegue-se comprar campeãs em liquidação. Ao mesmo tempo, uma eventual (re)abertura das taxas longas pode oferecer oportunidades de alocação nas NTN-Bs com vencimentos mais longínquos.

Das posições abertas: participo de um bate-papo com SSBR hoje à tarde, para me atualizar do case . SAPR segue pendente de decisão da Agepar — reuniões ocorrem às segundas-feiras. Vejamos o que acontece nesta próxima e, nada acontecendo, reavaliamos. Mercado parece mais otimista com a possibilidade de aprovação da aquisição da AleSat por UGPA, o que é ótimo para nós. De FIBR e HYPE, nada relevante a declarar.

O principal ativo do momento é outro: paciência. Neste você pode alocar 100 por cento de seu capital emocional.

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